해상풍력 시장 개화 기대감 고조, 씨에스베어링 주가 전망

2007년에 설립하여 2019년 코스닥 시장에 상장한 씨에스베어링 기업은 풍력발전용 부품제조 및 판매를 영위하며 풍력 시장이 연평균 15% 이상 성장할 것으로 전망하면서 주가가 움직이고 있습니다.

 

GWEC 2003 보고서에 따르면 앞으로 풍력 시장은 연평균 15% 이상 성장할 것으로 전망했으며 2024년부터 해상 풍력시장이 본격적으로 개화되며 해상 풍력시장은 연평균 +30%씩 성장할 것입니다.

• 노후 터빈 교체 사업 고성장을 예상
• 시장 규모는 10배 가까이 커질 전망

 

풍력 대형화 추세에 따라 육상 풍력의 경우 베어링 크기가 2M에서 3M로 커질 때 ASP 15~20% 올라가는 효과가 발생

 

ASP : 평균 판매 단가

 

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1. 해상풍력 시장 개화 기대감 고조

글로벌 정부들의 친환경 보조금 지원에 따라 해상 풍력시장은 가파른 속도로 커질 것으로 전망하고 있습니다. 2024년부터 개화되는 해상 풍력시장은 연평균 30% 성장할 것으로 기대되며 씨에스베어링 기업의 베어링 수요가 증가할 것입니다.

 

주력 고객사인 GE향 발주가 증가하며 내년 매출액은 최소한 전년도 대비 50% 이상 증가가 예상되고 매출액 증가는 곧 '영업이익률' 개선이 되기에 기대가 되고 있습니다.

 

2025년에는 기존 고객사인 GE외에서도 VESTAS Siemens 등으로 고객사가 다변화되며 단일 고객사에 대한 리스크가 완화될 전망이며 풍력 대형화 추세오 ASP 증가에 따른 수혜도 기대되기 때문에 지속적인 관심이 필요합니다.

 

2. 베어링 제품 기술적 난이도

베어링 제품 크기가 3M인데 각 공정마다 길이가 달라서 제품을 이동하기 위해서는 굉장히 넓은 부지가 필요하며 재질에 문제가 없으려면 제조되는 동안 365일 습도가 일정해야 합니다.

• 재직, 강도, 경도 등에서 굉장히 까다롭기 때문에 기술 난이도가 있음
• 베어링에 문제가 있으면 블레이드가 고장날 수 있고 베어링 성격상 매우 중요한 부품이기에 베어링은 제품 퀄 테스트를 받는데 1년 6개월 정도 시간이 소요되기 때문에 진입장벽도 존재하고 있습니다.

 

3. 본격적인 성장과 주력 고객사

2024년부터는 본격적으로 해상풍력 시장이 열릴 것으로 보고 있으며 2025년부터 본격적인 성장이 예상되며 매출액은 GE에서 90% 이상 나오고 있고 GE 내에서 베어링 점유율은 60% 이상으로 압도적인 1등입니다.

 

내년부터 2공장이 가동하게 되면 현재 8,000개의 생산개수에서 1.2~1.4만 개까지 생산할 수 있을 것으로 예상되며 매출액으로 보면 2천억 원 이상 가능할 것입니다.

 

GE 및 신규로 유입될 고객사들로부터 2024~2025년 장기공급계약 요청이 동사에 들어오고 있습니다. 미국을 중심으로 풍력 프로젝트가 많이 진행되고 있는 가운데 베어링 등 주요 부품에 대한 '공급부족' 우려에 따라 물량을 선제적으로 확보하고자 하는 것입니다.

 

출처 : 삼성증권

 

현재 터빈사들의 공통적인 이슈는 비용 절감입니다. 적자폭을 줄이기 위한 체질개선을 하고 있으며 부품업체 선정 시 가격이 민감하게 작용하고 있습니다. 이에 따라 생산원가에서 우위가 있고 문제없이 제품을 만들어 줄 있는 업체들에게 수주가 몰리는 구조로 변해가는 중입니다.

• 동사는 베트남에 위치한 생산시설을 기반으로 글로벌 경쟁사 대비 경쟁력을 갖추고 있음
• 제작 난이도가 높은 GE와 오랜 협업
• 품질, 납기, 가격 등 모든 면에서 상위권에 있는 동사로 러브콜이 몰려오는 이유

 

씨에스베어링 뉴스

씨에스베어링 GE향 매출 회복 및 고객사 기대, 목표가 상향

 

GE향 물량 증가 및 대형제품 판매에 따른 ASP 상승과 내년부터 발생할 300억 원의 신규 매출이 매우 긍정적이며 2024년부터 3~6MW급 제품들이 본격적으로 실적에 반영되며 매출 확대뿐 아니라 수익성까지 좋아질 것으로 전망됩니다.

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단순한 참고용 자료로만 활용되길 강력히 희망합니다. 주식투자는 늘 위험한 특성을 지니고 있습니다.