업황이 너무 좋은 전력기기 제룡전기 주가 전망

제룡전기는 중소변압기를 전문으로 하는 제조기업으로 변압기 매출비중이 100%입니다. 미국 시장을 중심으로 수주가 증가하고 있으면서 업황이 좋은 전력기기 제룡전기 주가 전망에 대해 알아보는 시간을 가지도록 하겠습니다.

 

제룡전기는 변압기, 개폐기, GIS제조 및 판매에 관한 사업을 주 사업으로 영위하고 있습니다. 세계적인 ESS 시장수요의 확대에도 불구하고 생산실적이 둔화되었지만 신규 개발품과 미국 변압기 수요가 증가되면서 실적이 개선될 것으로 보입니다.

 

제룡전기 주가 전망

1. 미국(북미) 변압기 수요 증가
2. 제룡전기 변압기 우호적인 환경
3. 제룡전기 기술적 분석

 

1. 미국(북미) 변압기 수요 증가

미국 시장을 중심으로 수주가 증가하고 있으며 미국의 인프라 투자와 실적 및 주가의 상관관계가 높아질 것으로 판단되고 있습니다.

 

전력원을 신재생으로 바꾸고 전기차 충전소 인프라를 넓히면서 변압기 수요는 구조적으로 증가세가 확실시 되고 있으며 제룡전기의 수출비중은 2017년 6%에서 2021년까지 25%까지 증가하고 있습니다. 북미 시장을 중심으로 수출 증가세가 견고할 것입니다.

 

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전기강판 공급 부족 현상

원재료 부족 현상은 변압기 공급 부족으로 나타나고 수요 증가와 맞물러 가격 인상을 용이하게 만들었습니다. 변압기의 주요 원재료인 전기강판의 공급은 제한적입니다. 전기강판은 전기차 제조에도 필수적으로 사용되는 원재료입니다.

 

전기차 수요와 전기강판 수요는 비례하기 때문에 변압기 원재료인 아몰퍼스 코어가격은 1년동안 49.4% 상승했습니다.

 

2. 제룡전기 변압기 우호적인 환경

기술력과 자본력이 필요한 영역인 대형 변압기는 국내 대형사들이 제조하고 배전변전소부터 최종소비자로 가는 강압 단계의 변압기는 크기가 비교적 작다 보니 제룡전기와 같은 중소형들이 제조하고 있습니다.

 

미국 에너지부가 2020년 발간한 변압기 부품 수입이 안보에 미치는 영향 보고서에 따르면 미국 배전변압기의 70%는 설치된 지 25년이 넘었다고 합니다. 설치 후 기간이 평균 38년이라고 하지만 정부의 인프라 투자로 인한 전력용량 증가 수요 외에 현재 중소형 변압기 시장을 주도하는 원동력은 교체수요입니다.

 

미국 에너지부 보고서에 의하면 미국 중소 변압기 시장은 연간 100만대 규모이며 이 중 수입 비중은 20만대로 추정하고 있습니다. 수입량의 80%는 멕시코에서 공급받고 멕시코는 변압기 수출을 위한 원재료 전기강판을 중국으로 조달을 받습니다.

 

멕시코 정부는 중국산 전기강판 의존도를 낮추기 위해 주기적으로 갱신하고 있습니다. 제룡전기의 최근 수주잔고 증가는 일시적 현상이 아니라 중장기적 추세로 판단해야 합니다. 제룡전기는 POSCO에서 전기강판을 공급받기에 자체 원재료 조달 능력이 낮은 멕시코산 변압기 대비 경쟁력을 갖출 수 있는 구조입니다.

 

글로벌 공급망에 따른 비용 부담이 상쇄하고 수출에 유리한 환율 시장까지 경쟁국가 대비 우호적인 환경에서 대등이 가능한 시점입니다.

 

북미지역에는 과거 유입식 지중변압기를 주로 사용하였지만 도심가에서는 안전하고 폭발위험이 없는 SIDT를 적용하는 사례가 늘어나는 추세이며 허리케인이나 홍수 등 자연재해로 인한 정전사고가 빈번한 점도 SDIT가 러브콜을 받는 이유입니다.

• 땅에 매립하는 구조의 방식(SIDT)
• 최근 북미 시장에 수출 증가
• 미국, 캐나다, 멕시코 1100여대 해외에 납품 및 설치

 

3. 제룡전기 기술적분석 (핵심포인트)

제룡전기

 

업황은 지속적으로 좋아지면서 박스권을 계속 돌파하면서 상승하고 있으며 현재 3차 박스권을 돌파하기 위한 모습을 갖추고 있습니다.

 

2021년 EPS 73에서 2022년 EPS 777 상승률을 보여주었으며 원가절감을 통해 영업이익은 흑자로 전환되었고 대형 프로젝트를 지속적으로 수주하는 성과를 달성하고 있고 하반기부터 점진적으로 실적 반영이 지속되면서 매출 및 수익성의 점진적인 개선이 예상됩니다.

 

• 지난 10년간 전력기기 산업은 고난의 행군을 걸어왔음
• 신재생에너지 비중이 증가하면 송배전망 확보는 시간문제
• 2022년 시작으로 변압기 수출금액, 매출액 모든 지표가 개선
• 현재 업황은 상승 사이클 초기 단계로 판단
• 재무제표는 우상향으로 양호함

 

2023년 2월 13일 뉴스

전력설비 제룡전기 미국 대대적 전력인프라 투자 수혜 기대

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